明日（6月27日），A股将有2只新股申购，包括恒工精密、海科新源。其中，海科新源是全球主要的锂离子电池电解液溶剂制造商之一。目前，公司为比亚迪电解液溶剂核心供应商，占比超70%。

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以下为新股介绍：

2023-06-27(周二)恒工精密（创业板）

恒工精密主要从事主要专注于精密机加工件及连续铸铁件的研发、生产和销售。公司本次公开发行股份数量2197万股。公司发行市盈率倍，参考行业市盈率为倍。公司募投金额总计亿元，超额募集资金亿元。

财务数据方面，公司2020-2022年分别实现营业收入亿元/亿元/亿元，YOY依次为%/%/-%，三年营业收入的年复合增速%；实现归母净利润亿元/亿元/亿元，YOY依次为%/%/%，三年归母净利润的年复合增速%。最新报告期，2023Q1公司实现营业收入亿元，同比下降%；实现归母净利润亿元，同比上升%。根据初步预测，2023年1-6月公司预计实现归属于母公司所有者的净利润亿元至亿元，较上年同期变动%-%。

分析认为，1、依托于连续铸造和球墨铸铁等工艺技术，公司的产品进入下游知名客户体系。公司掌握的连续铸造工艺和球墨铸铁工艺较传统的砂铸工艺大幅提高了铸件的致密性、加工精度、强度及塑性，并解决了产品缺陷率的痛点，因而通过了大型液压、空压及传动机械制造商客户严格的认证壁垒，与三一重工、海天集团、徐工机械等液压客户，以及东亚机械、阿特拉斯科普柯、汉钟精机等空压客户建立了长期稳定的合作关系。

2、公司将产业链从上游的连续铸铁环节延伸至偏后端的机加工环节，具备一站式的服务能力。2015年公司对产业链进行了延展和升级，从上游单一的连续铸铁件环节延伸到偏后端的精密机加工零部件环节，打通了材料端与终端客户之间的阻隔，具备了“连续铸铁+机加工”的一站式服务能力，在机加工环节形成显著的成本端优势，缩短了交货周期，提高了客户需求的快速响应能力和生产营运效率。比较来看，2022年公司的人均产出（万元/人）约为行业可比公司人均产出（万元/人）的两倍。

2023-06-27(周二)海科新源（创业板）

海科新源主要从事碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂和高端丙二醇、异丙醇等精细化学品的研发、生产和销售。公司本次公开发行股份数量5574万股。公司发行市盈率倍，参考行业市盈率为倍。公司募投金额总计亿元，超额募集资金-亿元。

财务数据方面，公司2020-2022年分别实现营业收入亿元/亿元/亿元，YOY依次为%/%/-%，三年营业收入的年复合增速%；实现归母净利润亿元/亿元/亿元，YOY依次为%/%/-%，三年归母净利润的年复合增速%。

最新报告期，2023Q1公司实现营业收入亿元，同比下降%；实现归母净利润亿元，同比下降%。根据初步预测，2023年1-6月公司预计实现归母净利润5,400万元至7,400万元，较上年同期变动-%至-%。

分析认为，1、背靠海科集团的平台资源，公司已成为全球主要的锂离子电池电解液溶剂制造商之一。公司控股股东及实际控制人为海科控股；海科集团业务涵盖新能源材料、特种化学品等领域，拥有丰富的从业经验及技术储备。

借助海科集团的平台资源，公司较早的深度绑定下游新能源头部企业；自2004年起为国内电解液龙头天赐材料的第一大供应商、占比达65%左右，自2016年起为比亚迪的核心供应商、占比超70%；根据高工锂电统计，2020年公司全球锂电池电解液溶剂产品的市占率为30%。

从行业情况来看，电池级溶剂的纯度要求达到%，工艺难度远高于工业级溶剂之上，国内实现规模化生产的企业仅为石大胜华和公司；且石大胜华以国外市场为主，而公司以国内市场为主，因此竞争格局较为稳定。伴随着新能源汽车的持续景气，预期电解液溶剂市场发展潜力巨大；

据公司招股书预测，2025年电解液溶剂需求量有望超过150万吨，相较2020年约33万吨的销量，仍有较大的成长空间，或利好以公司为首的优质企业。

2、公司是医药级丙二醇等产品国内的主要生产商之一，有力推进我国相关产品的进口替代。目前国产丙二醇产品以工业级为主，同时也由于国产医药级丙二醇等偏高品质货源供应量较少，而医药级消费领域相对广泛，因此进口依存度仍然较高；2020年我国丙二醇进口总量预估在9万吨左右。

根据卓创资讯，目前国内化工企业中仅中海壳牌、陕西化工、以及公司的丙二醇通过国家药品审评中心批准和备案，并能够提供医药级丙二醇。公司作为国内少数能够提供医药级丙二醇产品的企业，2022年丙二醇产能已达万吨，同时高端丙二醇的纯度已达到%以上，兼具规模生产及产品质量的优势，有望持续推动我国医药级丙二醇产品的进口替代。

3、公司在电解液溶剂中主要采用PO酯交换法，并预期在新建募投项目中采用EO酯交换法；双技术路线的共同推进或将利好公司的可持续发展。目前在电解液溶剂中，PO酯交换法与EO酯交换法两大工艺并存，其中PO工艺占据主导地位；但由于PO在基建等下游领域同样占据重要地位，预计随着基建市场发展，或进一步挤压电解液溶剂用PO的量。

相较而言，EO主要由乙烯类产品制取，上游原材料来源广泛，受限制的可能性较小；但由于对产线联动及中控要求较高，现阶段主要企业产率仍不高，未来随着EO技术路线逐渐成熟，其应用有望加速渗透。公司目前以PO工艺为主，但据招股书披露，新建募投项目将采用EO酯交换法，同时掌握两种生产工艺或将利好公司生产经营的稳定性及持续性。

（文章来源：东方财富研究中心）